币安Bybit期权交易策略：新手入门与实战技巧

期权交易策略：在币安和Bybit交易所的探索

期权，作为一种复杂的金融衍生品，正在加密货币市场中获得越来越多的关注。币安（Binance）和Bybit，作为领先的加密货币交易所，都提供了期权交易功能，吸引了大量交易者参与其中。 然而，期权交易并非易事，需要深入的理解和策略性的运用。本文将探讨在币安和Bybit交易所中可以采用的一些期权交易策略。

了解期权基础

在深入研究期权交易策略之前，务必对期权的核心概念建立坚实的基础。期权是一种金融合约，它赋予持有者一种权利，而非义务，即在合约规定的特定日期（到期日）或之前，以预先确定的价格（行权价）买入或卖出标的资产。认购期权（Call Option）赋予持有者买入标的资产的权利，而认沽期权（Put Option）赋予持有者卖出标的资产的权利。期权市场的参与者可以根据其投资目标和风险承受能力选择买入或卖出期权合约。

当投资者选择买入期权时，无论是认购期权还是认沽期权，都需要支付一定的费用，这笔费用被称为期权费（Premium）。支付期权费后，买方获得了在到期日之前的任何时间行使期权合约的权利。与之相对，卖出期权的一方则可以立即收取期权费，但同时也承担了潜在的义务：如果期权的买方选择行使权利，卖方必须按照合约规定履行相应的交割义务，例如，以行权价卖出或买入标的资产。

常用期权交易策略

以下是一些可以在币安和Bybit等交易所使用的常见期权交易策略，这些策略旨在帮助交易者管理风险、对冲现有仓位或利用市场波动性进行投机：

• 保护性看跌期权 (Protective Put) :

  该策略涉及购买看跌期权以保护已持有的标的资产（如比特币）免受价格下跌的影响。类似于为您的投资购买保险。例如，如果您持有比特币并且担心价格下跌，您可以购买看跌期权，这样即使比特币价格下跌，您也可以以约定价格（行权价）卖出比特币，从而限制您的损失。

• 备兑看涨期权 (Covered Call) :

  该策略涉及持有标的资产（如以太坊）并同时卖出看涨期权。当您预期标的资产价格在短期内不会大幅上涨时，可以通过收取期权费来增加收益。如果价格保持在行权价以下，您可以获得期权费收益；如果价格超过行权价，您可能需要以行权价出售您的资产。

• 跨式期权 (Straddle) : <

  该策略涉及同时购买相同行权价和到期日的看涨期权和看跌期权。当您预期标的资产价格将大幅波动，但不确定波动方向时，可以使用此策略。如果价格大幅上涨或下跌，其中一个期权将获利，足以抵消另一个期权的损失和期权费。

• 勒式期权 (Strangle) :

  该策略与跨式期权类似，但购买的是不同行权价的看涨期权和看跌期权，看涨期权的行权价高于看跌期权的行权价。勒式期权的成本通常低于跨式期权，但需要更大的价格波动才能获利。

• 牛市看涨期权价差 (Bull Call Spread) :

  该策略涉及购买一个较低行权价的看涨期权，同时卖出一个较高行权价的看涨期权。该策略在预期标的资产价格温和上涨时使用，可以降低期权购买成本，但同时也限制了潜在利润。

• 熊市看跌期权价差 (Bear Put Spread) :

  该策略涉及购买一个较高行权价的看跌期权，同时卖出一个较低行权价的看跌期权。该策略在预期标的资产价格温和下跌时使用，同样可以降低期权购买成本，但限制了潜在利润。

• 蝶式期权 (Butterfly Spread) :

  该策略涉及使用三个不同行权价的期权。例如，购买一个较低行权价的看涨期权，卖出两个中间行权价的看涨期权，再购买一个较高行权价的看涨期权。蝶式期权是一种风险有限、收益有限的策略，适用于预期价格保持在一定范围内的市场。

请注意，期权交易具有高风险，并非适合所有投资者。在进行任何期权交易之前，请务必充分了解相关风险，并根据您的风险承受能力和投资目标谨慎决策。务必考虑期权的行权价、到期日、以及隐含波动率等因素。建议在进行实际交易前，先进行模拟交易。

1. 买入认购期权 (Long Call)

• 策略描述: 投资者预测标的资产，通常为加密货币如比特币或以太坊，在未来一段时间内价格将显著上涨。因此，他们通过购买认购期权来参与潜在的升值机会，而无需直接持有标的资产。
• 盈利模式: 该策略的盈利来源于标的资产价格超过盈亏平衡点。盈亏平衡点等于期权的行权价格加上为购买该期权支付的期权费。如果到期时标的资产价格高于盈亏平衡点，投资者可以通过行权获利：以行权价买入标的资产，并在市场上以更高价格卖出，从而赚取差价。另一种方式是在到期前，如果期权变为价内期权（in-the-money），即标的资产价格高于行权价，投资者可以选择直接出售期权合约获利。
• 风险: 投资者可能面临的最大风险是损失全部已支付的期权费。如果到期时标的资产价格低于或等于行权价格，则期权将变得一文不值。即使标的资产价格略高于行权价格，如果不足以弥补期权费，投资者仍然会遭受损失。
• 适用场景: 适用于投资者对标的资产持有强烈看涨预期的情况。这种预期可能基于多种因素，例如市场分析、技术指标、行业新闻或宏观经济事件。买入认购期权可以让投资者在限定风险的前提下，利用杠杆效应参与潜在的价格上涨。
• 在币安/Bybit上的应用: 在币安或Bybit等加密货币交易所上使用此策略时，选择合适的到期日和行权价至关重要。
  • 到期日选择: 如果投资者预期价格在短期内上涨，应选择较短到期日的期权，以便更快地实现盈利。反之，如果预期上涨发生在较长时间后，则应选择较长到期日的期权。选择更长的到期日通常意味着更高的期权费。
  • 行权价选择: 行权价的选择取决于投资者对价格上涨幅度的预期。如果预期上涨幅度较大，可以考虑选择行权价略高于当前市场价格的期权（轻微价外期权），以降低期权费。如果预期价格将大幅上涨，选择价外期权可能更具成本效益，因为其期权费较低。相反，如果预期价格仅小幅上涨，则应选择行权价低于当前市场价格的期权（价内期权），虽然期权费较高，但获利的可能性也更大。
  • 波动率考量: 隐含波动率是影响期权价格的重要因素。高波动率通常意味着更高的期权费。投资者应关注标的资产的波动率，并将其纳入期权选择的考量之中。

2. 买入认沽期权 (Long Put)

• 策略描述: 投资者预期标的资产，例如比特币的价格，在未来某个时间点会显著下跌，因此选择买入认沽期权。此策略允许投资者在价格下跌时获利，同时限制了最大潜在损失。
• 盈利模式: 买入认沽期权的盈利来源于标的资产价格低于盈亏平衡点。盈亏平衡点的计算方式是行权价减去支付的期权费。当比特币价格低于此盈亏平衡点时，投资者可以通过行权获利，即以市场价格低价买入比特币，然后以较高的行权价卖出。差价减去期权费就是净利润。如果比特币价格高于或等于行权价，则放弃行权，损失仅为期权费。
• 风险: 买入认沽期权的最大风险是支付的期权费。如果到期时比特币价格高于或等于行权价，则期权将变得毫无价值，投资者将损失全部期权费。即使比特币价格低于行权价，但未低于盈亏平衡点，投资者仍会亏损部分期权费。
• 适用场景: 此策略适用于强烈看跌标的资产的情况。投资者不仅预期价格会下跌，而且预期下跌幅度足够大，可以弥补期权费并产生利润。适用于市场出现利空消息、技术指标显示超买或者宏观经济形势不利等情况。
• 在币安/Bybit上的应用: 与买入认购期权类似，到期日和行权价的选择至关重要。选择时需要结合自身对市场下跌时间和下跌幅度的判断。如果预期下跌速度较快，可以选择较短到期日的期权，以便更快地实现盈利。行权价的选择取决于对下跌幅度的预期，预期下跌幅度越大，可以选择较低的行权价，反之亦然。需要注意的是，更短的到期日通常意味着更高的期权费率，而更低的行权价也可能导致更高的期权费。在币安和Bybit等平台上，用户可以根据自己的风险承受能力和市场判断，灵活选择不同到期日和行权价的认沽期权。还需关注交易平台的流动性，确保能够顺利买入和卖出期权合约。

3. 卖出认购期权 (Short Call)

• 策略描述: 投资者预测标的资产（例如比特币）的价格在期权有效期内将保持稳定或仅出现小幅下跌，因此选择卖出认购期权合约。卖方通过承担未来以特定价格出售标的资产的义务来获取期权费，期望到期时无需履行该义务。
• 盈利模式: 卖出认购期权的主要盈利方式是赚取期权费（Premium）。只要在期权到期日，标的资产（例如比特币）的市场价格低于期权的行权价（Strike Price），期权买方通常不会选择行使期权。在这种情况下，期权自动失效，卖方则可以完全保留之前收取的期权费，实现盈利。利润上限即为最初收取的期权费金额。
• 风险: 卖出认购期权的风险理论上是无限的。如果标的资产（例如比特币）的价格在期权到期前大幅上涨，远高于行权价，期权买方将会执行期权。此时，期权卖方必须以较高的市场价格买入比特币，然后以较低的行权价卖给期权买方，从而产生显著的损失。上涨幅度越大，损失也越大，因此风险敞口无限。还需考虑追加保证金的风险。
• 适用场景: 这种策略适用于以下情况：投资者对标的资产（例如比特币）的价格持中性或轻微看跌的观点，认为短期内价格大幅上涨的可能性较低。同时，投资者希望通过出售认购期权来获取额外的收益，以增强投资组合的回报。即使判断错误，也可利用收取的期权费来缓冲部分损失。
• 在币安/Bybit上的应用: 在币安或Bybit等加密货币交易所应用此策略时，至关重要的是谨慎选择认购期权的行权价。
  • 行权价选择: 选择远高于当前市场价格的行权价可以显著降低期权被行权的风险，但同时也会导致收取的期权费相对较低。相反，选择接近当前市场价格的行权价可以获得较高的期权费，但被行权的风险也会相应增加。
  • 风险收益权衡: 需要仔细权衡潜在的风险和收益。评估标的资产价格大幅上涨的可能性，以及自身承受潜在损失的能力。
  • 资金管理: 合理控制卖出期权的规模，避免过度承担风险。确保有足够的资金来应对价格大幅上涨时可能产生的亏损和保证金要求。
  • 市场监控: 密切关注市场动态，特别是标的资产的价格波动。根据市场变化，及时调整交易策略，必要时可以考虑提前平仓以锁定利润或减少损失。

4. 卖出认沽期权 (Short Put)

• 策略描述: 投资者判断标的资产（例如比特币）在短期内价格将维持现有水平或呈现小幅上涨趋势，遂采取卖出认沽期权的策略。此策略的核心在于预测市场的稳定或温和上行，而非剧烈下跌。
• 盈利模式: 卖出认沽期权的盈利来源于期权买方支付的期权费。在期权到期日，若比特币价格高于预先设定的行权价，买方通常不会选择行权，因为在公开市场上购买比特币的成本更低。此时，卖方即可稳妥地保留已收取的全部期权费，实现盈利。
• 风险: 卖出认沽期权的潜在风险集中于标的资产价格大幅下跌的情形。若比特币价格跌破行权价，期权买方将倾向于行权，迫使卖方以高于市场价的行权价买入比特币。此种情况下，卖方可能面临显著的损失，损失金额取决于比特币价格下跌的幅度。虽然理论上风险有限，但实际亏损可能相当可观。
• 适用场景: 此策略适用于对标的资产价格持中性或温和乐观态度的投资者。他们预期价格不会大幅下跌，并希望通过出售认沽期权来获取额外的收益，提升投资回报率。适合在震荡市或缓慢上涨的市场中使用。
• 在币安/Bybit上的应用: 在币安或Bybit等加密货币交易平台上执行卖出认沽期权策略时，行权价的选择至关重要。为了降低被行权的风险，投资者可以选择远低于当前市场价格的行权价。然而，需要注意的是，较低的行权价通常意味着较低的期权费收入。因此，投资者需要在风险和收益之间进行权衡，找到最适合自身风险承受能力的平衡点。同时，密切关注市场动态，及时调整策略至关重要。

5. 保护性看跌期权 (Protective Put)

• 策略描述: 投资者已持有标的资产，例如比特币或其他加密货币，为了规避潜在的价格下跌风险，选择购买认沽期权。此策略旨在为投资组合提供下行保护，在市场不利时限制潜在损失。
• 盈利模式:
  • 比特币价格上涨: 投资者从现货持仓中获得收益，认沽期权则损失权利金。整体盈利为现货收益减去权利金成本。
  • 比特币价格下跌: 认沽期权开始增值，对冲现货头寸的损失。当比特币价格低于期权的行权价时，期权的收益会抵消一部分现货损失，实现风险对冲。
• 风险:
  • 最大损失: 最大损失等于支付的期权费加上比特币价格跌至零的幅度（减去行权价带来的收益）。即使市场大幅下跌，损失也会被限制在一定范围内。
  • 盈亏平衡点: 盈亏平衡点为购买比特币的价格加上支付的期权费。只有当比特币价格高于此盈亏平衡点时，投资者才能实现盈利。
• 适用场景:
  • 持有现货: 投资者已经持有比特币或其他加密资产，并且长期看好，但短期内担心市场波动，希望对冲潜在的下跌风险。
  • 风险规避: 投资者希望在不平仓的情况下，保护其持有的资产价值，避免市场回调造成的损失。
  • 成本考量: 投资者愿意支付一定的期权费，以换取下行风险的保障。
• 在币安/Bybit上的应用:
  • 选择合适的行权价: 根据个人的风险承受能力和对市场走势的判断，选择适当的行权价。行权价越高，提供的保护越好，但期权费也越高。较低的行权价成本较低，但提供的保护也较少。
  • 考虑期权到期日: 选择合适的到期日。较长的到期日意味着更高的期权费，但也提供了更长时间的保护。较短的到期日成本较低，但需要更频繁地进行展期操作。
  • 监控市场动态: 定期监控市场动态，并根据市场变化调整期权策略。如果市场走势与预期不符，可以考虑提前平仓或调整行权价和到期日。
  • 流动性: 选择流动性好的期权合约，方便进行买卖操作。

6. 备兑看涨期权 (Covered Call)

• 策略描述: 投资者已经持有标的资产，例如比特币或其他加密货币，并卖出相应数量的认购期权合约。此策略旨在利用现有资产产生额外收入。核心在于投资者在持有现货的同时，通过出售看涨期权来对冲风险或增加收益。
• 盈利模式: 投资者的主要盈利来源是收取的期权费（也称为期权溢价）。如果到期时标的资产价格低于期权的行权价，期权将不会被执行，投资者可以保留期权费以及持有的标的资产。如果标的资产价格略有上涨，但仍低于行权价，投资者依然可以获得期权费收益。
• 风险: 备兑看涨期权的主要风险在于错失标的资产大幅上涨的机会。如果标的资产价格在到期日高于行权价，期权买方会选择执行期权，投资者必须以行权价卖出其持有的标的资产。这意味着投资者无法享受到超过行权价部分的利润，机会成本较高。即使收取了期权费，如果标的资产价格大幅下跌，期权费收入可能无法完全弥补现货资产的损失。
• 适用场景: 此策略适用于投资者持有标的资产，并且预期在短期内该资产的价格将保持稳定、小幅上涨或横盘震荡的情况。投资者希望通过出售看涨期权来增加收益，降低持有成本，并在一定程度上对冲价格下跌的风险。不适合预期标的资产价格将大幅上涨的情况。
• 在币安/Bybit上的应用: 在币安或Bybit等加密货币交易所上应用备兑看涨期权策略时，需要仔细选择与盈利目标和风险承受能力相匹配的行权价和到期日。
  • 行权价选择: 较高的行权价意味着更高的期权费收入，但被行权的概率也更高，可能错失标的资产价格上涨带来的潜在收益。较低的行权价则意味着较低的期权费收入，但被行权的概率较低，可以更充分地享受标的资产价格上涨带来的收益。
  • 到期日选择: 较短的到期日意味着更快的期权费收入，但风险也相对较高。较长的到期日则可以提供更长的时间来观察市场变化，降低被行权的概率。
  • 合约数量选择： 投资者应根据自己持有的标的资产数量，选择适当的期权合约数量，以实现最佳的风险对冲和收益最大化。 每个合约代表一定数量的标的资产，例如一个比特币。
  需要注意的是，在进行任何交易之前，务必充分了解相关规则和风险，并根据自身情况制定合理的交易策略。

7. 跨式策略 (Straddle)

• 策略描述: 跨式策略是指交易者同时买入一份相同标的资产、相同行权价格和相同到期日的认购期权 (Call Option) 和认沽期权 (Put Option)。 这种策略不预测市场方向，而是押注价格将出现显著波动。
• 盈利模式: 跨式策略的盈利潜力来自标的资产价格的大幅变动。 如果比特币价格在到期日大幅上涨，认购期权将产生利润，超过最初支付的总期权费。 反之，如果价格大幅下跌，认沽期权将产生利润，同样超过总期权费。 只有当价格变动足够大，超过盈亏平衡点时，投资者才能获利。盈亏平衡点由行权价格加上或减去总期权费确定。 如果到期时价格变动不足以弥补期权费，则会产生亏损。
• 风险: 跨式策略的最大风险是损失所有支付的期权费。 这种情况发生在到期日，标的资产价格接近行权价格，认购期权和认沽期权都几乎没有任何价值。 由于期权具有时间价值衰减的特性，随着到期日的临近，即使价格没有明显变动，期权价值也会逐渐降低， 这进一步增加了亏损的风险。
• 适用场景: 跨式策略最适用于预期标的资产价格将出现大幅波动，但投资者不确定波动方向的场景。 这通常发生在重大新闻事件发布前、财报发布季或市场普遍预期会出现剧烈波动的时期。 投资者利用跨式策略来捕捉潜在的价格爆发，而无需预测其方向。
• 在币安/Bybit上的应用: 在加密货币市场中，跨式策略可以应用于比特币、以太坊等主流币种。 特别是在事件驱动型行情中，例如重要经济数据发布（如美国CPI数据）、监管政策变化或重大技术升级（如以太坊合并）等，这些事件通常会引发市场的剧烈波动。 交易者可以利用跨式策略来捕捉这些波动机会。 需要注意的是，选择合适的行权价格和到期日非常关键，同时也要密切关注市场动态，及时调整策略。 也可以考虑使用不同的行权价和到期日构建更复杂的变体跨式策略，如宽跨式 (Strangles) 和领式期权 (Collars)，以适应不同的市场预期和风险偏好。

8. 勒式策略 (Strangle)

• 策略描述: 勒式策略是一种期权交易策略，投资者同时买入（建立多头头寸）相同到期日的认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）。关键在于，认购期权的行权价（Strike Price）高于当前市场价格，而认沽期权的行权价低于当前市场价格。这种策略也被称为“异价跨式”或“区间策略”。
• 盈利模式: 勒式策略的盈利潜力来源于标的资产价格的大幅波动。与跨式策略相似，当比特币价格在到期日大幅上涨或大幅下跌时，投资者都有可能获利。然而，与跨式策略不同的是，勒式策略由于选择的认购和认沽期权的行权价与当前市场价格存在一定距离，因此需要更大的价格波动幅度才能达到盈亏平衡点并最终实现盈利。盈利的大小取决于价格波动的程度，波动越大，潜在利润越高。
• 风险: 勒式策略的最大风险是时间价值的损耗和价格波动不足。如果比特币价格在期权到期日时，既没有大幅上涨超过认购期权的行权价加上期权费之和，也没有大幅下跌低于认沽期权的行权价减去期权费之和，那么投资者将面临亏损。最大损失被限定为购买认购期权和认沽期权所支付的总期权费，以及相关的交易手续费。
• 适用场景: 勒式策略适用于投资者预期标的资产（如比特币）价格将出现显著波动，但不确定波动方向的具体场景。通常，这适用于市场存在重大不确定性事件（如监管政策变化、重大技术升级等）即将发生时，投资者预计这些事件将引发市场剧烈反应的情况。投资者判断市场即将发生大行情，但不确定是上涨还是下跌时，勒式策略是一个不错的选择。
• 在币安/Bybit上的应用: 在币安或Bybit等加密货币衍生品交易所上，勒式策略的应用与传统金融市场类似。相比于跨式策略，勒式策略的初始成本通常更低，因为所选择的期权行权价偏离当前市场价格，期权费相对较低。然而，低成本的代价是需要标的资产价格发生更大程度的波动才能盈利。因此，投资者在选择勒式策略时，需要对市场波动性有更强的预期，并且能够承受价格波动未达到盈亏平衡点的风险。投资者应仔细评估期权费用、行权价和到期日，并根据自身风险承受能力和市场判断来决定是否采用勒式策略。

风险管理

期权交易内含固有的高风险特性，因此，稳健的风险管理实践是成功交易的基石。以下是提升风险管理水平的实用技巧：

• 设定明确的止损位: 在建仓之前，务必预先设定一个清晰的止损价格。一旦市场价格触及该止损位，立即平仓以限制潜在亏损。止损位的设置应基于对标的资产波动性、期权合约条款以及个人风险承受能力的综合评估。
• 严格控制仓位规模: 避免将过多的资金投入到单一的期权交易中。合理的仓位管理能够有效分散风险，即使某笔交易出现亏损，也不会对整体投资组合造成过大的冲击。仓位大小应与您的风险承受能力和资金规模相匹配。
• 深入理解希腊字母 (Greeks): 希腊字母是衡量期权价格对各种因素敏感度的关键指标。
  • Delta (Δ): 表示期权价格相对于标的资产价格变动的敏感度。
  • Gamma (Γ): 表示Delta值相对于标的资产价格变动的敏感度。
  • Theta (Θ): 表示期权价格随时间流逝而衰减的速度。
  • Vega (ν): 表示期权价格相对于标的资产波动率变动的敏感度。
  掌握这些指标能够帮助交易者更准确地评估期权的风险和潜在收益，并做出更明智的交易决策。
• 利用模拟账户进行交易演练: 在投入真实资金进行交易之前，充分利用模拟账户进行练习至关重要。通过模拟交易，您可以熟悉期权交易的各种流程、掌握不同的交易策略，并测试自己的风险管理技巧，而无需承担实际的资金损失。
• 坚持持续学习和市场跟踪: 期权市场瞬息万变，交易策略也需要不断更新迭代。因此，持续关注市场动态、学习新的交易策略、阅读专业书籍和参与行业交流至关重要。只有不断提升自己的知识储备和技能水平，才能在期权市场中取得长期的成功。

选择合适的交易所

币安和Bybit均为领先的加密货币交易所，均提供期权交易服务，但两者在交易对选择、费用结构、流动性以及用户界面等方面存在显著差异。选择最适合自身需求的交易所需要投资者综合评估多个关键因素。例如，若交易者寻求更广泛的期权交易品种，覆盖更多底层资产，则币安可能更具优势，其上线的期权产品种类相对丰富。相反，如果用户优先考虑平台的易用性、订单簿深度和执行速度，Bybit可能提供更优的交易体验。交易者应仔细研究并比较两家交易所提供的具体期权合约、保证金要求以及风险管理工具。

交易所的安全性与合规性是选择平台时必须考虑的重要因素。交易者应优先选择拥有良好声誉、接受严格监管并采取先进安全措施的交易所，以此降低潜在的交易风险，包括但不限于平台遭受黑客攻击、资金被盗以及交易所运营出现问题等风险。考察交易所的监管牌照、安全审计报告、用户资金保护措施以及历史运营记录有助于做出更明智的决策。选择受监管的交易所通常意味着更高的透明度和问责制，从而更好地保护交易者的利益。